鑫策略特朗普女婿助阵，派拉蒙提高对华纳兄弟的收购报价

　　好莱坞未来的争夺战已愈发激烈。

　　就在华纳兄弟探索公司与奈飞达成协议数日后，派拉蒙天空之舞公司于周一发起了对前者的敌意收购要约，提出以每股 30 美元的现金价格收购，这一报价包含债务在内对华纳兄弟的估值达 1084 亿美元。

　　相比之下，奈飞给出的是每股 27.75 美元的现金加股票报价，包含债务在内的企业价值约为 827 亿美元。派拉蒙的要约是收购华纳兄弟全部股权，而奈飞仅有意收购其好莱坞制片厂、HBO 以及流媒体业务。

　　派拉蒙首席执行官戴维・埃里森曾高调宣扬其家族与唐纳德・特朗普总统的良好关系。根据周一披露的融资条款，特朗普的女婿贾里德・库什纳正通过其旗下的亲和伙伴公司参与派拉蒙的此次收购要约。特朗普曾表示会参与华纳兄弟出售交易的审批，但他称尚未与库什纳讨论过这一话题。

　　埃里森在一份声明中表示：“华纳兄弟的投资者理应获得机会，考量我们针对公司全部股权所提出的更优全现金报价。”

　　无论最终胜负如何，奈飞与派拉蒙之间的这场争夺战都将重塑娱乐行业格局。若能获得华纳兄弟的影视内容，奈飞将在面向在线观众的内容供给方面掌握全新的巨大话语权；而派拉蒙则希望通过整合两家好莱坞老牌制片厂，来抗衡奈飞、华特迪士尼以及亚马逊等公司的影响力。

　　两项收购要约均引发了重大的反垄断担忧，各方所提出的数十亿美元分手费也凸显了这一点，且两家公司都已在为争取白宫支持铺路。

　　华纳兄弟在周一的声明中称，将 “审慎审核并考量派拉蒙天空之舞的收购要约”。该公司董事会并未更改上周对奈飞收购要约的支持建议，同时表示计划在 10 个工作日内，就派拉蒙要约向股东通报董事会的相关意见。

　　身为哥伦比亚广播公司、音乐电视网等多家媒体业务母公司的派拉蒙，数月前就曾多次向华纳兄弟发起收购要约，由此点燃了这场争夺战。华纳兄弟于 10 月决定启动出售程序，并收到了多轮报价，其中包括奈飞和康卡斯特的出价。

　　康卡斯特周一表示，其认为自身 “胜算不大”。

　　周一纽约股市收盘时，华纳兄弟股价上涨 4.4%，报 27.23 美元；派拉蒙股价上涨 9%；奈飞股价下跌 3.4%，且在过去四个交易日累计跌幅达 11%。

　　派拉蒙称其每股 30 美元的报价高于奈飞，但由于华纳兄弟计划分拆美国有线电视新闻网、特纳电视网、探索频道等有线电视网络业务，两项报价的对比变得较为复杂。

　　根据 12 月 5 日与奈飞公布的协议条款，华纳兄弟将在计划中的合并完成前剥离上述有线电视网络业务。

　　派拉蒙首席运营官安德鲁・戈登周一在投资者电话会议上表示，这项分拆业务对华纳股东而言每股价值 1 美元。而彭博情报分析师吉塔・兰加纳坦估算，这些有线电视频道每股价值 4 美元，由此算来奈飞的报价实则更高。

　　派拉蒙还指出，其要约为华纳兄弟股东提供的现金比奈飞要约多出 180 亿美元。首席运营官安迪・戈登在投资者电话会议上称，派拉蒙的要约收购期将为 20 个工作日，且可能延长，同时华纳兄弟需在 10 天内作出回应。

　　埃里森在消费者新闻与商业频道的采访中表示：“我们此番就是要完成已经开启的事业。”

　　两家收购方都可能面临全球监管机构的漫长审查，不过派拉蒙称其交易更易获批，原因是奈飞在流媒体电视市场的份额远高于派拉蒙旗下流媒体平台派拉蒙 +。

　　奈飞联合首席执行官泰德・萨兰多斯已亲自出面争取特朗普的支持，上月曾在白宫与其会面，去年也曾在特朗普位于佛罗里达州的海湖庄园与其会晤。萨兰多斯称，奈飞的竞争对手不仅包括好莱坞同行，还涵盖优兔、字节跳动旗下抖音等平台。

　　特朗普周日被问及奈飞的收购交易时表示，该交易 “需走相关流程”，且 “其市场份额过大，可能会存在问题”。

　　周一，特朗普还就哥伦比亚广播公司一档节目对美国联邦众议员玛乔丽・泰勒・格林的采访内容提出批评，并称其母公司派拉蒙 “和之前的东家没什么两样”。

　　若华纳兄弟违背当前与奈飞的协议，需向奈飞支付 28 亿美元的违约金，这类费用通常由新收购方承担。而若因奈飞自身原因导致交易告吹或未能通过监管审批，奈飞需向华纳兄弟支付 58 亿美元。

　　据一位了解华纳兄弟想法的人士透露，需达到每股约 33 美元的报价，才有可能让该公司重新考虑与奈飞的交易。

　　派拉蒙在一份监管文件中表示，其收购要约的资金来源包括：埃里森家族提供的 118 亿美元、三家中东主权财富基金提供的 240 亿美元，以及红鸟资本合伙公司和亲和伙伴公司提供的额外资金。值得一提的是，戴维・埃里森是全球顶级富豪之一、甲骨文公司联合创始人拉里・埃里森之子。派拉蒙称，原本计划参与的中国腾讯控股有限公司已退出。

　　派拉蒙预计其交易不会接受美国外国投资委员会的审查，该机构是负责审查涉国际资金交易的联邦机构。

　　易观国际分析师罗斯・贝内斯表示：“对华纳兄弟探索公司的收购战远未结束。虽然目前奈飞占据主动，但在最终尘埃落定前仍会波折不断。派拉蒙将争取股东、监管机构以及政界人士的支持，试图阻挠奈飞的收购，这场争夺战可能会陷入长期拉锯。”

　　预测平台 Polymarket 上的投注数据显示，奈飞在 2026 年底前完成收购的概率为 16%，低于派拉蒙发起敌意收购前的约 23%。